СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ПЛАНИРОВАНИЯ КОРПОРАТИВНОГО ОБЛИГАЦИОННОГО ЗАЙМА

Аннотация

Рассмотрены вопросы, связанные с планированием процентной ставки облигационного займа предприятия. Исследованы основные методы планирования процентной ставки применяемых при выпуске облигационного займа предприятием. Приведена группировка методов планирования облигационной процентной ставки. При проведении группировки выделены основные группы методов планирования процентной ставки облигационных займов предприятия, в том числе: рейтинговые методы; методы, учитывающие специфический риск предприятия; методы учитывающие рыночный риск предприятия; методы, учитывающие одновременно рыночный и специфический риски предприятия; методы рыночного анализа; аналоговые методы. Сделан анализ по выпущенным облигационным займам предприятий шести отраслей экономики: черной металлургии; в электроэнергетике; машиностроении; связи и телекоммуникации; транспорте; пищевой промышленности. Анализ проводился по займам выпущенным в течении 2012-2020 гг. При проведении анализа были выявлены три метода, которые наиболее часто применяются предприятиями при планировании облигационных процентных ставок: методы, учитывающие рыночный и специфический риски; методы, учитывающие рыночный риск; методы рыночного анализа. Проведенный анализ позволил предложить новый метод планирования процентной ставки облигационного займа. Он основан на расчете средневзвешенной величины процентной ставки, где используются полученные тремя методами расчетные данные. Данными методами являются: метод, основанный на расчете кумулятивной барьерной процентной ставки; метод на основе модели САРМ (Capital Asset Pricing Model); метод, основанный на расчете средневзвешенной отраслевой процентной ставки. Для каждого используемого метода планирования имеются собственные веса, которые определяются на основе денежных потоков и имущественного состояния предприятия.  Приведено тестирование предложенного метода планирования процентной ставки. Сделан вывод о том, что данный метод планирования может использоваться при выпуске облигационного займа предприятия.