МОДИФИКАЦИЯ МОДЕЛИ КУМУЛЯТИВНОГО ПОСТРОЕНИЯ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ ДЛЯ КОРРЕКТНОГО УЧЕТА РИСКОВ, СВЯЗАННЫХ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОГО КАПИТАЛА
DOI:
https://doi.org/10.25806/uu11-22023849-854Ключевые слова:
ставка дисконтирования, стоимость бизнеса, метод кумулятивного построения, интеллектуальный капитал, факторы риска, оценка стоимостиАннотация
Оценка бизнеса в рамках доходного подхода предполагает расчет ставки дисконтирования, которая является ключевым параметром определения стоимости. Именно по этой причине вопросы расчета ставки дисконтирования в изменившихся экономических условиях актуальны для практики оценки бизнеса. Кроме того, в условиях жесткого санкционного давления интеллектуальный капитал приобрел особую значимость, стал базовым фактором роста стоимости. Цель исследования состоит в теоретическом и практическом решении вопроса определения величины ставки дисконтирования при оценке бизнеса доходным подходом, позволяющей учесть риски, связанные с использованием интеллектуального капитала компании. Предложен алгоритм расчета ставки дисконтирования на базе метода кумулятивного построения. В отличие от существующих, предполагающий использование индивидуальных ставок дисконтирования, отражающих уровень рисков и неопределенность влияния на процессы создания стоимости компонент интеллектуального капитала компании. Обосновывается, что это позволит повысить точность оценки стоимости бизнеса.
Список литературы
Stewart T. Your company’s most valuable asset: intellectual capital // Fortune. 1994. № 130 (7). P. 68-74.
Brooking A. Intellectual Capital: Core Asset forthe New Millenium Enterprise. London: International Thomson Business Press. 1997. 204 p.
Алексеева Н.С. Анализ понятия и сущности интеллектуального капитала в экономике // π-Economy. 2019. Т. 12. №. 3. С. 74-87. DOI: 10.18721/JE.12306.
Sharpe W.F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk // The Journal of Finance. 1964. Vol. 19, № 3. P. 425–442. DOI:10.1111/j.1540-6261.1964.tb02865.x.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets // The Review of Economics and Statistic. 1965. Vol. 47. №1 , P. 13–37. DOI: 10.2307/1924119.
Mossin J. Equilibrium in a Capital Asset Market // Econometrica. 1966. № 34 (4). P. 768-783.
Damodaran А. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. John Wiley & Sons. 2012. 992 p.
Christopher Mercer Z. The Adjusted Capital Asset Pricing Model for Developing Capitalization Rates: An Extension of Previous «Build-Up» Methodologies Based Upon the Capital Asset Pricing Model // Business Valuation Review. 1989. № 4. P. 147-156.
Устинова О.Е. Эволюция и предпосылки становления и развития интеллектуального капитала, повышающего конкурентоспособность хозяйствующих субъектов // Инновационное развитие экономики. 2017. № 2 (38). С. 126-132.
Труфанова С.А. Техника расчета премии за риск вложения в недвижимость в методе кумулятивного построения для оценки стоимости муниципальной недвижимости // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2019. № 6 (213). С. 43-54. DOI: 10.24411/2072-4098-2019-10602.
Орлова Л.Н. Управление интеллектуальным капиталом: риск-ориентированный подход // Государственное управление. Электронный вестник. 2020. № 80. С. 108-131. DOI: 10.24411/2070-1381-2020-10066.
Плотникова Е.А. Определение величины поправки за риск ненадежности участников инвестиционного проекта ОАО «Газпром // Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом. 2012. № 7. С. 26-29.
