MODIFICATION OF THE MODEL OF CUMULATIVE CONSTRUCTION OF THE DISCOUNT RATE TO CORRECTLY ACCOUNT FOR THE RISKS ASSOCIATED WITH THE USE OF INTELLECTUAL CAPITAL
DOI:
https://doi.org/10.25806/uu11-22023849-854Статья поступила в редакцию: 07.11.2023
Статья принята к публикации: 29.11.2023
Статья опубликована: 05.12.2023
Keywords:
discount rate, business value, cumulative construction method, intellectual capital, risk factors, valuationAbstract
Valuing a business within the framework of the income approach involves calculating the discount rate, which is a key parameter for determining value. It is for this reason that the issues of calculating the discount rate in changed economic conditions are relevant for the practice of business valuation. In addition, under conditions of severe sanctions pressure, intellectual capital has acquired particular importance and has become a basic factor in value growth. The purpose of the study is to theoretically and practically solve the problem of determining the value of the discount rate when valuing a business using the income approach, which allows taking into account the risks associated with the use of the company's intellectual capital. An algorithm for calculating the discount rate based on the cumulative construction method is proposed. In contrast to the existing ones, it involves the use of individual discount rates that reflect the level of risks and the uncertainty of the impact on the value creation processes of the components of the company’s intellectual capital. It is substantiated that this will improve the accuracy of business value assessment.
Информация о публикации
Финансирование: Исследование выполнено без привлечения внешнего финансирования, если иное не указано авторами.
Вклад авторов: Все авторы внесли существенный вклад в подготовку статьи, ознакомились с окончательной версией рукописи и одобрили ее к публикации.
Конфликт интересов: Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов, если иное не указано в публикации.
Правообладатель: Издательский дом «Академический».
Лицензия: Статья распространяется на условиях лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0).
Машиночитаемый файл метаданных: JATS XML
References
Stewart T. Your company’s most valuable asset: intellectual capital // Fortune. 1994. № 130 (7). P. 68-74.
Brooking A. Intellectual Capital: Core Asset forthe New Millenium Enterprise. London: International Thomson Business Press. 1997. 204 p.
Алексеева Н.С. Анализ понятия и сущности интеллектуального капитала в экономике // π-Economy. 2019. Т. 12. №. 3. С. 74-87. DOI: 10.18721/JE.12306.
Sharpe W.F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk // The Journal of Finance. 1964. Vol. 19, № 3. P. 425–442. DOI:10.1111/j.1540-6261.1964.tb02865.x.
Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets // The Review of Economics and Statistic. 1965. Vol. 47. №1 , P. 13–37. DOI: 10.2307/1924119.
Mossin J. Equilibrium in a Capital Asset Market // Econometrica. 1966. № 34 (4). P. 768-783.
Damodaran А. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. John Wiley & Sons. 2012. 992 p.
Christopher Mercer Z. The Adjusted Capital Asset Pricing Model for Developing Capitalization Rates: An Extension of Previous «Build-Up» Methodologies Based Upon the Capital Asset Pricing Model // Business Valuation Review. 1989. № 4. P. 147-156.
Устинова О.Е. Эволюция и предпосылки становления и развития интеллектуального капитала, повышающего конкурентоспособность хозяйствующих субъектов // Инновационное развитие экономики. 2017. № 2 (38). С. 126-132.
Труфанова С.А. Техника расчета премии за риск вложения в недвижимость в методе кумулятивного построения для оценки стоимости муниципальной недвижимости // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2019. № 6 (213). С. 43-54. DOI: 10.24411/2072-4098-2019-10602.
Орлова Л.Н. Управление интеллектуальным капиталом: риск-ориентированный подход // Государственное управление. Электронный вестник. 2020. № 80. С. 108-131. DOI: 10.24411/2070-1381-2020-10066.
Плотникова Е.А. Определение величины поправки за риск ненадежности участников инвестиционного проекта ОАО «Газпром // Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом. 2012. № 7. С. 26-29.
