ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ ФОРМИРОВАНИЯ ИНСТРУМЕНТАРИЯ ДОВЕРИТЕЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
DOI:
https://doi.org/10.25806/uu-6068Статья поступила в редакцию: 15.03.2026
Статья принята к публикации: 20.04.2026
Статья опубликована: 22.04.2026
Ключевые слова:
доверительное управление активами, управление частным капиталом, институциональная среда, финансовое регулирование, инструменты управления активами, институциональные ограниченияАннотация
В статье исследуются институциональные факторы формирования и развития инструментария доверительного управления активами в Российской Федерации. Рассматриваются особенности правовой модели доверительного управления, характер финансово-надзорного регулирования и налогового режима, влияющие на структуру и возможности применения инструментов управления капиталом. На основе институционального и сравнительно-правового анализа проводится сопоставление российской модели доверительного управления с трастовой моделью, сформировавшейся в странах общего права. Показано, что особенности российской институциональной среды ограничивают использование гибких и высокоиндивидуализированных инструментов управления активами и способствуют стандартизации управленческих решений. В работе предложена типология институциональных эффектов регулирования доверительного управления, включающая стандартизирующий, сдерживающий, защитный и институционально-замещающий эффекты. Сделан вывод о том, что развитие доверительного управления активами в значительной степени зависит от совершенствования институциональной среды и расширения возможностей применения сложных инструментов управления капиталом.
Информация о публикации
Финансирование: Исследование выполнено без привлечения внешнего финансирования, если иное не указано авторами.
Вклад авторов: Все авторы внесли существенный вклад в подготовку статьи, ознакомились с окончательной версией рукописи и одобрили ее к публикации.
Конфликт интересов: Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов, если иное не указано в публикации.
Правообладатель: Издательский дом «Академический».
Лицензия: Статья распространяется на условиях лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0).
Машиночитаемый файл метаданных: JATS XML
Список литературы
Bodie Z., Kane A., Marcus A.J. Investments. 12th ed. New York: McGraw-Hill Education, 2021. 966 p.
Brunel J.L.P. Goals-Based Wealth Management: An Integrated and Practical Approach to Changing the Structure of Wealth Advisory Practices. Hoboken: Wiley, 2015. 384 p.
Clark G.L., Monk A.H.B. Institutional Investors in Global Markets. Oxford: Oxford University Press, 2017. 368 p.
Sitkoff R.H., J. Dukeminier, Wills, Trusts, and Estates, 11th edition. New York: Wolters Kluwer, Aspen Casebook Series), 2021. 1096 p.
Обзор ключевых показателей управляющих компаний за IV квартал 2025 года: информационно-аналитический материал // Банк России. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/59736/rewiew_uk_25Q4.pdf (дата обращения: 12.02.2026).
Sitkoff R.H. An Agency Costs Theory of Trust Law // Cornell Law Review. 2004. Vol. 89. no. 3. P. 621-684.
Uniform Trust Code (2023) // Uniform Law Commission (National Conference of Commissioners on Uniform State Laws). [Электронный ресурс]. URL: https://www.uniformlaws.org/viewdocument/final-act-132?CommunityKey=193ff839-7955-4846-8f3c-ce74ac23938d&tab=librarydocuments (дата обращения: 12.02.2026).
Uniform Prudent Investor Act (1994). // Uniform Law Commission (National Conference of Commissioners on Uniform State Laws). [Электронный ресурс]. URL: https://www.uniformlaws.org/viewdocument/final-act-108?CommunityKey=58f87d0a-3617-4635-a2af-9a4d02d119c9&tab=librarydocuments (дата обращения: 12.02.2026).
Gretton G., Steven A. Property, Trusts and Succession. 5th ed. London: Bloomsbury Professional, 2024. 512 p.
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая): федеральный закон от 26.01.1996 № 14-ФЗ: (ред. от 28.03.2017) // Собрание законодательства РФ. 29.01.1996. № 5.
О рынке ценных бумаг: Федеральный Закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ. [Электронный ресурс]. URL: https://base.garant.ru/10106464/ (дата обращения: 12.02.2026).
Об инвестиционных фондах: Федеральный Закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ. [Электронный ресурс]. URL: https://base.garant.ru/12124999/ (дата обращения: 12.02.2026).
Положение Банка России от 11.08.2015 № 482-П «О требованиях к деятельности по управлению ценными бумагами». [Электронный ресурс]. URL: https://base.garant.ru/71277310/ (дата обращения: 12.02.2026).
Положение Банка России от 03.08.2020 № 714-П «О требованиях к системе управления рисками и внутреннего контроля управляющей компании». [Электронный ресурс]. URL: https://base.garant.ru/74010469/ (дата обращения: 12.03.2026).
Шаймарданов Р.Р., Погодин А.А. Закрытые паевые инвестиционные фонды как способ инвестирования и структурирования активов. Развитие ЗПИФ в России и преимущества в сравнении с другими паевыми инвестиционными фондами // Universum: экономика и юриспруденция. 2022. № 10 (97). [Электронный ресурс]. URL: https://7universum.com/ru/economy/archive/item/14239 (дата обращения: 12.02.2026).
